西汉姆联重返英超的计划正变得越来越不确定。上周六，努诺·埃斯皮里图·桑托斯执教的球队在英冠揭幕阶段以1比2不敌查尔顿竞技，开局仍未尝胜绩。对于一家财务上高度依赖英超收入的俱乐部而言，升级拖得越久，代价就可能越高。

西汉姆目前尚未陷入即时危机，但俱乐部此前的财务状况已显示出尽快升级的必要性。2024-25财年，西汉姆收入为2.275亿英镑，亏损达到1.042亿英镑，员工成本则升至创纪录的1.759亿英镑。俱乐部账目还警告称，即便不考虑降级这一“严重但合理”的情景，2026年夏季也可能出现流动性缺口。

足球财务专家基兰·马奎尔估算，降级将使西汉姆每年收入减少超过1亿英镑，其中转播收入可能从约1.32亿英镑降至4500万英镑，商业收入也可能大幅下滑。俱乐部最近账目中最引人关注的是约1.958亿英镑的球员转会应付款，但这并不意味着所有款项都需立即支付。马奎尔认为，西汉姆可以利用其他俱乐部应付给自己的转会款，以及提前兑现未来转会收入来缓解压力。今夏，球队已通过出售马特乌斯·费尔南德斯和克雷森西奥·萨默维尔获得大笔收入，前者加盟托特纳姆热刺的转会费据报达到8500万英镑，后者转投利雅得新月，交易总价最高可达6000万英镑。

真正棘手的问题，是如何填补英超收入消失后的缺口。西汉姆首个降级赛季可获得英超平均转播收入的55%，估算约为5500万英镑；第二年这一比例降至45%，第三年仅剩20%。与此同时，俱乐部正处于股权争夺之中。阿曼达·斯塔维利牵头的财团据报已同意以1.5亿英镑收购西汉姆25.1%的股份，但交易仍须经过优先购买权及监管审批；现有重要股东丹尼尔·克热廷斯基则试图维护自身地位。马奎尔指出，收购现有股份并不等同于向俱乐部注入新的运营资金，控制权不明也可能令西汉姆更难获得额外融资，从而加大出售球员套现的压力。

伦敦体育场同样限制着西汉姆的商业开发能力。俱乐部拥有该球场99年租约，降级前年租金约460万英镑，降级条款触发后还将减少约一半，这是一笔非常优惠的协议；但由于西汉姆并不拥有球场，无法像托特纳姆热刺那样充分开发非比赛日收入。马奎尔表示：“西汉姆在目前的合作关系下，无法像热刺那样充分挖掘这项资产。”热刺2024-25赛季商业及其他收入达到2.771亿英镑，涵盖赞助、商品销售、球场活动、参观项目和会议等；西汉姆同期商业收入为4200万英镑，零售收入为1360万英镑。斯塔维利此前接受彭博社采访时称，如果财团接管俱乐部，“将会有一项大型地产开发计划”。

对西汉姆球迷而言，所有权迟迟未定与财务数字同样令人担忧。球迷汤姆·瓦茨在输给查尔顿前表示，希望潜在新东家“赶快投资”，“大家一直在争论谁买了多少股份、谁拥有控制权，我只希望有人站出来接管一切。”另一季留在英冠，意味着降落伞补偿进一步减少、又一年失去英超转播收入，并迫使俱乐部更依赖出售球员填补缺口。西汉姆拒绝就财务状况、所有权争议及伦敦体育场租约置评。